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投资指数型QDII,指数型QDII基金仔细辨博胜发sbf游戏主页:

时间:2019-11-02 05:35来源:www.sbfplay.com
新浪仓石研究中心 李骏 股神巴菲特从不推荐任何股票和基金,只有指数基金例外。从1993年至2008年他八次推荐指数基金。指数基金以低廉的费率、分散投资、被动投资三大优势,在成熟

  新浪仓石研究中心 李骏

  股神巴菲特从不推荐任何股票和基金,只有指数基金例外。从1993年至2008年他八次推荐指数基金。指数基金以低廉的费率、分散投资、被动投资三大优势,在成熟市场,长期战胜主动型基金。从这个角度看,投资者参与QDII产品,指数型基金正是入手的最佳选择。

    油气主题基金具备长期配置价值,波动风险不容忽视

  俞思佳

  基金简称:

  中国基金报记者 方丽

    德圣基金研究中心  德圣研究团队

  今年以来,海外股市走强带动QDII基金业绩提升,其中以国泰纳斯达克[微博]100为首的多只指数型QDII基金大放异彩,引起了投资者的关注。与此同时,越来越多的基金公司陆续推出以有效跟踪海外指数为投资目标的QDII基金。其实从投资策略上说,主动管理和被动管理代表着不同的投资理念,具有不同的风险收益特征,各自表现在不同市场中也有较大差异,很难说孰优孰劣。但是由于海外投资环境相对复杂,而目前基金管理人海外投资经验不足、人才缺乏,在这种情况下直接跟踪指数是一个很好的突破口,在降低投研难度和投研成本的同时,分享海外股市的平均收益,也便于投资者在不同的市场中进行资产配置。

  中银标普自然资源等权重(基金代码:000049)

  根据统计,目前市场上的指数型QDII基金已经有29只之多,重点布局中国香港、全球、美国、金砖四国、德国等区域。作为指数型产品,这些QDII更便宜、更贴近市场,投资者足不出户就可深度挖掘全球市场。

  2011年以来,新基金发行明显提速,但是由于市场整体表现不佳,这给基金公司的新基金发行带来不小压力。面对新基金发行出现的短期困境局面,一些基金公司不断推出比较创新的基金品种,这些基金品种注重基金投资方式和投资范围上的创新,比如,具有抗通胀功能的黄金等贵金属主题基金和基于长经济周期考虑投资于全球不动产的REITs主题基金等。这些基金在产品设计上都考虑到了当前全球的经济形势和经济运行中存在的一些内在矛盾,在基础上设计出最适合当前的基金产品,进而最大限度上获取投资收益。

  目前不包括两只港股ETF(华夏恒生ETF、易方达恒生国企ETF)的联接基金,共有十五只指数型QDII基金,按照投资区域来看,分别有五只跟踪美国指数、四只跟踪香港指数、两只投资金砖四国,一只投资全球。剩余三只则是以全球范围内的大宗商品为投资主题的。下文,我们就不同的投资主题为投资者一一辨明此类基金。

  发行日期 :2013/2/25~2013/3/15

  12只跟踪美国

  目前,诺安全球基金公司正在发行诺安油气能源基金;华宝兴业基金公司正在发行华宝兴业标普油气上游基金,华安基金公司也即将发行华安标普全球石油指数基金,这三只基金虽然都是QDII基金,但却是创新的基金品种,是基金行业中新的油气主题基金。油气资源在当今经济社会中具有不可或缺的作用,诺安全球基金公司和华宝兴业基金公司在这个时候推出油气资源主题基金,那么从当前全球的经济运行情况来看,这样的主题基金又是否具有投资价值呢?下面,我们将从多个角度对油气资源和该类主题基金做一分析,希望对投资者的投资有所帮助。

指数型QDII基金投资区域&投资标的

  基金类型 :QDII (权益类) -高风险

  7大指数各具特色

  全球油气资源消费概况:年度消费总量稳定、价格上涨且短期剧烈波动

美国

  投资范围:

  目前跟踪美国指数的QDII基金共有12只,从基金的名称就可以一目了然,纳斯达克[微博]100、标普500、标普500等权重、标普100等权重、标普高收益等权益类指数,还有油气、房地产等另类资产指数,这七大指数可以说是各具特色。

  油气资源在当前全球经济发展中具有不可替代的作用,从目前经济发展的模式来看,现代文明是建立在以煤炭、石油和天然气等化石能源基础上,在现代科技还没有找到可替代能源的情况下,短期如果油气等化石能源的供应出现问题,那么,目前的经济发展模式也会出现危机。通过这一简单分析,我们可以判断未来时间内油气资源的需求不会出现较大波动。油气等化石资源是不可再生资源,在全球需求保持稳定的情况下,该资源的全球存量储存必然会不断减少,同时,油气资源与当今经济发展模式之间的内在矛盾也会不断显现出来。从另一层次逻辑来看,油气资源的价值也会越加增强。

香港

  投资于标普全球精选自然资源等权重指数成份股、备选成份股以及与标普全球精选自然资源等权重指数相关的公募基金、上市交易型基金的比例为基金资产的80%—95%,基金、结构性产品及金融衍生产品的比例不超过基金资产的10%。控制目标为基金净值收益率与标的指数收益率之间的年跟踪误差不超过5%。

  纳斯达克100指数的成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点,包括苹果、微软[微博]、谷歌[微博]等全球知名的公司。目前华安、国泰、广发、大成四家基金公司的5只产品布局这一指数。投资者选择跟踪这一指数的产品,首先要比较费率结构,其中国泰纳斯达克100ETF的费率最低。

  通过对经合组织国家近10年油气资源的消费总量统计分析来看,过去10年来,全球油气资源的年度消费总量比较稳定。但是,通过对过去10年来油气资源价格变动统计分析来看,油气资源现货价格出现了剧烈波动,短期在一定程度上偏离了市场,背后隐藏着较大风险。

金砖四国

  业绩比较基准:

  标普500指数则覆盖了在纽约证券交易所[微博]和纳斯达克上市的市值排名前500的公司,具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点。博时标普500ETF及联接基金跟踪的是标普500,采取市值加权法,而大成标普500等权重跟踪的是标普500等权重,赋予每个指数成分股相同的权重,并通过定期调整,确保单个成分股权重相等,长信标普100等权重也是如此。需要注意的是,等权重指数相对提高了小市值股票的权重,波动幅度要大于市值加权指数。

  从图1和图2可以看出,2000年以来经合组织国家在原油消费总量和天然气消费总量方面,存量需求总体上处于比较稳定的态势中,年度消费总量只有小幅变动。经合组织成员国包括了当今全球主要的发达经济体,该组织对油气资源的需求变动状况在一定程度上反映了全球油气市场的供求变动状况,因此,这在一定程度上反映了2000年以来全球油气市场供求总体上处于比较稳定的态势中。

全球

  人民币计价的标普全球精选自然资源等权重指数(NTR)收益率×95%+人民币活期存款收益率×5%(税后)。

  招商标普红利贵族指数基金跟踪的是标普高收益红利贵族指数,成分股为标普1500成分股中分红连续增长不少于20年且流动性良好的蓝筹公司,包括AT&T、艾默生、雪佛龙等,具有股息率高、长期收益表现好、随涨抗跌波动率低的特点。而且该基金可以用人民币、港元、美元购买,对投资者来说比较方便。

  图1、2000年以来经合组织国家石油和天然气年消费总量变动情况:

大宗商品

   标普全球精选自然资源等权重指数以在美国、加拿大、英国、澳大利亚和香港证券市场交易的,能源、基础金属、贵重金属、农业四大板块中市值规模大、流动性好的100只股票构成成分股, 通过等权重的编制方法。涵盖综合性油气、油气勘探生产、油气炼制营销、煤炭、钢、铝、多种金属与采矿、黄金、贵金属与矿石、纸制品、化肥与农药、农产品、林业产品等行业。指数各板块的权重分布为能源与农业各30%、基础金属与贵重金属各20%。各个指数成份股配以相等权重,并于每个季度将成分股权重调整至等权重。

  除了布局股票等权益类资产的指数外,华宝兴业标普油气和广发美国房地产布局则更有特色。其中,华宝兴业标普油气上游指数基金,跟踪的是标普石油天然气上游指数,这就意味着,这只基金主要投资的是油气的上游勘探、开发、生产环节的股票。

国泰纳斯达克100

  目前国际经济环境比较低迷,各国货币环境比较宽松,大部分能源、贵金属、基础金属等自然资源的探明储量多为既定,不可再生,具有稀缺性,但人们对有限自然资源的强劲需求却持续不断,受到资金的追捧。

  广发美国房地产指数基金是被动型产品,投资REITs的比例始终保持在90%左右的高水平,以期最大限度地从指数上涨中受益。其优点是可以避免指数涨而基金不涨的情况,但也可能随指数大幅波动。

  注:1、数据来源于国际能源署,德圣基金研究中心整理相关数据绘制该图;2、2011年数据截止2011年6月;3、石油单位是千公吨,天然气单位是万立方米。

嘉实恒生中国企业

  收益分配原则:   

  8只布局港股

  全球油气资源年存量供求处于比较稳定的状态中,在这一期间,全球油气资源现货价格变动却与此形成宣明对比。从原油现货价格变动来看,以原油—WTI现货价格和布伦特现货价格变动为例,2003年以来,一方面原油现货价格表现出了快速上涨的行情,2008年7月14日原油—WTI现货价格达到145.20美元/桶新高,2008年7月11日原油—布伦特现货价格达到143.51美元/桶新高;另一方面原油现货价格在创新高后,短期出现了断崖式剧烈波动,2008年12月22日原油—WTI现货价格跌至31.27美元/桶,2008年12月24日原油—布伦特现货价格跌至33.66美元/桶。之后,市场价格又出现震荡上涨行情。油气资源现货价格短期剧烈波动,这在一定程度上说明了该市场隐藏着巨大风险。

南方金砖四国

  基金每年收益分配次数最多为6次,每份基金份额每次分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的20%,没有强制分红约定。

  分级型产品值得关注

  图2、2003年以来原油—WTI现货价格和布伦特现货价格变动:

易方达标普消费品

  基金经理:

  布局香港市场的指数型QDII产品有8只,基本上都是跟踪恒生中国企业指数和恒生指数,仅1只产品跟踪香港中小盘股票指数。

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广发全球农业

  陈学林,男,具有11年证券从经验。中银基金管理有限公司助理副总裁(AVP),工商管理硕士。曾任统一期货股份有限公司交易员,凯基证券投资信托股份有限公司基金经理。2010年加入中银基金管理有限公司,现任中银全球策略基金(QDII-FOF)基金经理助理,第一次独立管理公募基金产品。

  跟踪恒生中国企业指数的QDII基金有4只,类型各不相同。其中包括一只交易型开放式指数基金(ETF),为易方达恒生中国企业ETF,并发行了联接基金。而嘉实基金也发行了嘉实恒生中国企业指数基金,为普通指数产品;银华基金旗下跟踪恒生中国企业指数的产品是一个分级基金。数据显示, 银华恒生H股分级分为A、B两类,10月17日的净值已经达到1.0337元、1.0796元,B类获得收益可观,适合风格激进的投资者。相对来说,ETF产品的优势在于费率更低,易方达恒生H股ETF及其联接基金的管理费为0.6%,托管费为0.2%。

 

大成标普500等权重

  基金公司:

  华夏恒生ETF及其联接基金、汇添富恒生指数均跟踪恒生指数。作为ETF,华夏恒生ETF的管理费和托管费都比较低,分别为0.6%和0.15%。汇添富恒生指数是一只分级基金,业绩出色,10月17日A、B份额对应的单位净值分别为1.037元和1.041元。

 

南方中国中小盘股票

   中银基金管理有限公司,2004年8月成立,管理规模1049.4193亿元,排名全部基金公司第8。

  南方中国中小盘基金跟踪的是香港中小盘股票指数,这一指数反映的是在港上市的内地中小企业整体状况,为投资者提供一个分享香港中小盘股票长期增长的投资工具。数据显示,该基金二季度末股票仓位为93.03%,前五大重仓股为华晨中国汽车、新奥能源、瑞声科技、中国燃气、光大国际。

 

招商标普金砖四国

  托管银行:招商银行

  沪港通即将开闸,四季度宜重点关注港股基金,尤其是中小盘股票。不过,投资香港市场的QDII基金以中国概念股为主,受A股影响较大。

 

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  仓石短评:

  6只布局全球

 

华宝油气

  基金为跟踪标普全球精选自然资源等权重指数的QDII基金,主要投资能源、基础金属、贵重金属、农业四大行业的大型上市公司的股权。这些自然资源,具有稀缺性,在货币国际货币政策较为宽松的阶段受到资金的追捧。风险点是未来世界经济复苏后的货币政策正常化带来的调整压力,2013年美联储已经5次提及下本年可能调整目前的QE政策。适合风险承受能力较高的投资者参与。(李骏)

  主题投资利器

 

长信标普100等权重

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  全球布局的6只指数型产品区别较大,给投资者提供了多种选择,适合进行主题投资。

    从Henry Hub天然气现货价格变动来看,2000年至2009年期间,天然气现货价格不断出现较大幅度的波动,另一方面,2009年以来Henry Hub天然气现货价格整体运行比较平稳,但市场维持较高的价格水平。从Henry Hub天然气现货价格变动来看,该市场存在较大的短期波动风险。

华夏恒生ETF

  奢侈品QDII基金是一个特色品种,易方达标普消费品基金跟踪标的为标普全球高端消费品指数。该指数选取了全球80家生产、销售高端消费品或提供高端消费服务的规模领先的上市公司,该基金重点配置德国、法国、美国等成熟市场。

  多因素推动油气资源价格剧烈波动刚性需求推动价格维持高位

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  广发全球医疗保健和广发全球农业也是两只主题型基金。广发全球农业投资跟踪指数为标普全球农业指数,主要投资区域为美国,约占60%,同时还包括了在英国、瑞士、挪威、加拿大、新加坡、日本、德国等国家上市的农业产业经济领域的公司。而广发全球医疗保健跟踪的是标普全球医疗保健指数,成分股覆盖了医疗行业各细分领域的跨国巨头,如瑞士罗氏、拜耳、葛兰素史克等。广发全球医疗保健成立以来表现一直不错。

  油气资源存量需求比较稳定,但是,一方面市场价格短期却出现剧烈波动,短期在一定程度上偏离了市场供求决定价格的关系;另一方面,在一个相当长的时期内,油气资源价格又出现快速上涨的行情,目前市场维持较高的价格水平。油气资源市场呈现这种特点,综合分析来看,主要有以下原因:(1)、美元长期弱势,从根本上推升了油气资源价格维持高位;(2)、油气资源在相当长时期内不可替代,刚性需求强劲;(3)、油气资源定价权集中,存在大财团人为操作市场情况;

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  布局自然资源、石油的全球指数QDII较多,有中银标普全球精选、工银瑞信[微博]标普全球资源、华安标普全球石油等。其中,中银标普全球精选自然资源等权重指数基金,跟踪标普全球精选自然资源等权重指数,而工银标普全球自然资源指基所跟踪的标普全球自然资源指数。数据显示,中银标普全球精选自然资源等权重指数基金二季度末重点布局了澳大利亚、加拿大、美国、英国和中国香港,而工银标普全球自然资源则布局了澳大利亚、德国、法国、芬兰、韩国、荷兰、中国香港等。

  美元长期弱势,从根本上推升了油气资源价格维持高位。目前全球大宗商品交易仍然以美元定价为主,同时,美元又是当今世界主要的储备货币,因此,美元的强弱对国际商品交易市场和期货市场具有重要影响。从图8我们可以看出,2002年以来,美元指数一直处于较大幅度下降的趋势中。美元指数处于下跌的趋势,说明了美元长期处于贬值的态势中,美元贬值,那么以美元定价的油气资源价格必然上涨并维持高位。

华安标普石油

  华安标普全球石油挂钩的是标普全球石油指数,这一指数覆盖了整个产业链中的公司,权重股主要是全球能源巨头,包括埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、英国石油、道达尔等。

  油气资源在相当长时期内不可替代,刚性需求强劲。油气资源在目前经济发展模式中具有不可替代的作用,同时与经济发展之间的矛盾越发显现出来,在油气资源存量储备有限情况下,市场未来仍将保持强劲和稳定的消费需求。在全球流动性泛滥的情况下,再加上需求保持强劲和稳定,这为该类资源价格维持较高的价格水平提供了保障。

博时标普500

  值得注意的是,资源型指数QDII往往受到资源品表现影响,波动较大,更适合专业的投资者。

  油气资源定价权集中,存在大财团人为操作市场情况。美元是当今世界主要的储备货币,全球油气资源又以美元报价,从这一程度上看,油气定价权过于集中,很容易出现人为操纵的情况。我们知道华尔街是全球的金融中心,一方面拥有能够决定全球油气价格的期货市场和现货市场,而像高盛、大通、摩根斯坦利这样的公司又控制着这些市场;另一方面,高盛、大通、摩根斯坦利等大财团又可以很大程度上主导伦敦、迪拜的期货市场和现货市场,综合分析来看,全球油气价格存在人为操作情况。

易方达恒生国企ETF

  两只金砖四国基金

  综合以上分析可以看出,一方面全球油气资源的消费需求比较稳定,未来仍将保持强劲和稳定的需求;另一方面,在消费需求存量保持稳定的情况下,市场价格却出现比较大的剧烈波动,其中,造成市场价格波动的因素是多方面的。当前,全球经济受困于流动性泛滥和通胀水平高涨,在欧洲主权债务危机继续发酵,美国经济复苏前景不明的情况下,发达经济体将会维持宽松的货币的政策,以此刺激经济走出困境,因此,未来全球性通胀和流动性泛滥将继续困扰经济发展。同时,结合全球油气资源需求状况和主导油气资源价格变动的因素来看,一方面,油气资源价格将继续维持较高的价格水平;另一方面,虽然油气资源价格存在短期剧烈波动的风险,但是未来更存在再创价格新高的较大概率。

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  略有不同

  QDII油气主题基金分析:基金投资方式和投资范围存在较大区别

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  中国、巴西、俄罗斯和印度合成的金砖四国一度成为投资热点,南方金砖四国和招商标普金砖四国两只指数型QDII基金就专门投资金砖四国。两只基金分别跟踪金砖四国指数和标普金砖四国40指数,成分股均为四国的蓝筹公司,且均在发达市场的证券交易所上市(包括中国香港、伦敦、纽约等地的交易所)。

  诺安全球基金公司和华宝兴业基金公司正在发行油气主题基金产品。从配置角度而言,油气类资产的长期价值较为明显,可以作为基金组合的长期配置资产;但考虑到油气价格在经济周期中剧烈波动的属性,该类资产的风险也不容忽视。就目前情况而言,全球经济复苏前景不明压抑了油气投资前景,而弱势美元又对油气价格提供了相当支撑。我们建议油气主题基金在基金组合资产配置比例中不超过10%。

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  二季度报告显示,南方金砖四国二季度末对中国、美国、英国配置比例分别为45.19%、27.33%和21.40%,其前五大重仓股为建设银行、腾讯控股、中国移动[微博]、俄罗斯天然气工业股份公司和中国银行;招商标普金砖四国指数基金二季度权益投资比例达到90.29%,重点配置了中国香港、美国、英国等国家地区,金融、能源、信息技术为重点配置的三大行业。

  具体而言,诺安油气和华宝油气基金既是同一主题,同时也存在着较为明显的差异。

广发纳斯达克100

  值得注意的是,金砖四国指数和标普金砖四国40指数没有直接投资到新兴市场股市,而是选取四国在美国、英国和香港交易所挂牌上市的股票作为成分股,这和纯粹投资于新兴市场股市的基金有一定区别,但总体上和新兴市场相关性较大。

  华宝兴业基金公司正在发行华宝兴业标普油气上游基金,诺安基金公司正在发行诺安油气能源基金,一方面这两只新发基金都是QDII基金,另一方面在基金品种上是创新的油气主题基金。虽然都是油气主题基金,但是这两只基金在投资方式和投资范围存在较大区别,下面我们进行具体分析。

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  金砖四国指数近几年表现不好,长期来看,新兴市场仍然具有长期投资的潜力。相对较低的估值和经济增速的逐渐恢复将会吸引资金重新回流金砖四国市场,迎来新的投资机遇。

  华宝兴业标普油气上游:QDII指数基金+主投美国市场

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  稀缺品种布局德国

  华宝兴业基金公司正在发行华宝兴业标普油气上游基金,该基金是一只QDII基金。首先,该基金以标普石油天然气上游股票指数为标的指数,采取完全复制的指数化投资策略,即按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合,实现基金投资组合对标的指数的有效跟踪,因此,华宝兴业标普油气上游基金是一只被动型的QDII指数基金。

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  很长时间以来并没有单纯布局欧洲成熟市场的基金,专门投资德国的指数型QDII是今年新鲜品种,目前只有华安国际龙头(DAX)ETF及其联接基金一只产品。

  其次,从基金跟踪的标的指数来看,标普石油天然气上游股票指数是标普全市场指数的精选子行业指数之一,该指数选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司为标的,采用等市值加权的方法计算,指数在一定程度上比较准确的反映了在美国上市的石油天然气上游行业公司的景气状况和公司股票价格的走势。

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  两只基金跟踪的德国DAX指数,为德国主要的股票指数,成分股包含了30家在德国法兰克福股票交易所主板上市的规模最大、交易最活跃的德国公司股票,如阿迪达斯、宝马[微博]、安联保险、德意志银行等,是全球公认的最能代表德国经济表现的蓝筹基准指数。不过,这只指数近期表现一般。

  最后,从具体投资范围上来看,基金投资于标普石油天然气上游股票指数成份股、备选成份股的比例不低于基金资产净值的80%,投资于跟踪标普石油天然气上游股票指数的公募基金、上市交易型基金的比例不超过基金资产净值的10%;投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。另外,为优化投资组合和节约交易成本,基金还将一定比例的基金资产投资于与标的指数相关的公募基金、上市交易型基金,以达到节约交易成本和有效追踪标的指数表现的目的。

  一、美国 ——四种指数各具特色

  从历史数据上看,德国经济增速一般要高于欧盟的增速,德国市场对于投资者来说是一个更为稳健的投资标的。而且欧洲市场目前正处于后危机时代,经济在未来可能会有一定恢复,进而在未来几年会给股票市场带来投资机会,适合投资者长期持有,比较适合看好欧洲复苏的投资者。

  表1、华宝兴业标普油气上游基金概况:

  目前共有五只QDII基金跟踪美国指数,所跟踪的指数从基金名称中就可以一目了然,有纳斯达克100、标普500、标普500等权重以及标普100等权重指数,这四个指数可以说是各具特色。

华宝兴业标普油气上游(162411)

  纳斯达克100指数的成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点,可以说是美国科技股的代表。该指数的权重集中在大型公司里面,前十大成分股在该指数中占比接近40%,主要为高科技企业,其中计算机行业的公司居多,权重最大的为苹果公司(Apple),占比超过20%,另外还包括微软[微博](Microsoft)、谷歌[微博](Google)、思科(Cisco)、英特尔[微博](Intel)等诸多知名公司。标普500指数则覆盖了在纽约证券交易所[微博]和纳斯达克交易所上市的市值排名前500的公司,包含了更多行业和公司,具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点,能够较好的反映更广泛的市场变化。

投资目标

  上述两个指数在编制的时候采用的是市值加权法,以成份股市值为加权因子,成份股市值越大,其在指数中权重越高。而股票市值又等于股本乘以股票价格,也就是股票价格上升,该股票在指数中的权重也随之增大。而其余两个指数——标普500等权重以及标普100等权重指数,采用的是等权重加权法,赋予每个指数成份股相同的权重,并通过定期调整,确保单个成份股保持权重的相等。等权重指数通过定期调整机制,被动地对指数成分股进行高抛低吸,和价值投资的理念一致。但是同时这种编制方法也会带来一定的弊端:首先,定期调整会使得交易成本提高;其次,小股票的流动性问题会给定期调整带来障碍。目前QDII基金中跟踪的两只等权重指数的成分股均为大市值股票,因此在流动性上基本不存在障碍。

通过严格的指数化投资策略,实现基金投资组合对标的指数的有效跟踪,力争控制净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%,年化跟踪误差不超过5%。基金标的指数为标普石油天然气上游股票指数,该指数是基于标普全市场指数的精选子行业指数之一,选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司为标的,采用等市值加权的方法计算。

  从这四个指数近五年的走势来看,纳斯达克100指数表现最为亮眼,标普500指数和标普100等权重指数的表现几乎相同。另外,成分股相同但权重不同的标普500指数和标普500等权重指数相比,前者波动率较小,后者收益较好。这是指数编制方法不同引起的,等权重指数相对提高了小市值股票的比重,一般来说,该类股票的成长性较好,但是波动相对较大。

投资范围

  总体来看,上述四个美国股指各不相同:纳斯达克100以科技股为主,前十大权重股占比较高;标普500指数覆盖面广,表现稳定,可以很好的体现美股平均收益的走势情况;等权重指数相对提高了小市值股票的权重,相对波动幅度要大于市值加权指数。

基金投资于标普石油天然气上游股票指数成份股、备选成份股的比例不低于基金资产净值的80%,投资于跟踪标普石油天然气上游股票指数的公募基金、上市交易型基金的比例不超过基金资产净值的10%;投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。

  二、香港——主投中概股

业绩比较基准

  包括两只港股ETF在内的QDII基金中,跟踪香港市场指数的基金共有四只,分别是嘉实恒生中国企业、南方中国中小盘股票、华夏恒生ETF和易方达恒生国企ETF。其中嘉实恒生中国企业和易方达恒生国企ETF跟踪的是H股指数,H股也称国企股,指注册地在内地、上市地在香港的外资股。南方中国中小盘跟踪的是中国中小盘指数,反映的是在香港上市的中国内地中小企业整体状况的指数。总体来讲,这三只基金投资的是中国概念股,因此此类指数的表现会在很大程度上和国内A股市场类似,因此无法很好的体现QDII基金所特有的分散国内A股市场系统性风险的作用。相对来说,华夏恒生ETF跟踪的香港恒生指数能够更为全面地覆盖香港市场,该指数的成分股中既有中概股,又有香港本地股,因此看好香港市场的投资者选择华夏恒生ETF较为适合。

标普石油天然气上游股票指数(S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index)(全收益指数)

香港市场指数QDII基金

  诺安油气能源:采取FOF组合投资方式

基金名称

  诺安全球基金公司正在发行的诺安油气资源基金,虽然该基金同为创新的油气主题基金,但是在投资方式上与华宝兴业标普油气上游基金存在较大区别。首先,诺安油气能源基金主要通过精选全球范围内的优质石油、天然气等能源行业类基金(包括ETF)以及公司股票进行投资,而华宝兴业标普油气上游基金主要选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司进行投资。

成立时间

  其次,从基金业绩比较基准来看,诺安油气能源基金的业绩比较基准是标普能源行业指数(净收益),标普能源行业指数(净收益)是标普500指数(S&P 500 Index)的子指数,该指数以标普500指数中能源行业的成分股为成分股,各成分股都是世界上非常知名的能源公司,分别是美国石油、天然气、消耗性燃料、能源设备及相关服务领域的领军者,公司的基本面良好、发展稳定。综合标普能源行业指数(净收益)的编制方法、成分股覆盖特点及领域,标普能源行业指数(净收益)能够有效地反映出国际能源行业的价格趋势。

比较基准

 

嘉实恒生中国企业

  注:数据来源于标准普尔公司,德圣基金研究中心整理相关数据绘制该图。

2010-09-30

  最后,诺安油气能源基金为基金中基金,该基金采取FOF组合投资方式,投资于相关公募基金(包括ETF)的比例不低于基金资产的60%,其中,投资于基金的资产中不低于80%投资于石油天然气等能源行业基金,现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。

恒生中国企业指数

  表2、诺安油气能源基金概况:

南方中国中小盘股票

诺安油气能源(163208)

2011-09-26

投资目标

中国中小盘指数净收益率

在有效控制组合风险的前提下,通过在全球范围内精选优质的石油、天然气等能源行业类基金(包括ETF)以及公司股票进行投资,为投资者实现基金资产的长期稳定增值。

华夏恒生ETF

投资范围

2012-08-09

该基金为基金中基金,在正常的市场状况下,基金将会投资于全球范围内优质的石油、天然气等能源行业的基金(包括ETF)及公司股票。在资产配置比例上,投资于基金的比例不低于本基金资产的60%,投资于基金的资产中不低于80%投资于石油天然气等能源行业基金,现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。

恒生指数的指数收益率

业绩比较基准

易方达恒生国企

标普能源行业指数(净收益)(S&P 500 Energy Sector Index(NTR)

2012-08-09

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恒生中国企业指数

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  总体来看,投资香港市场的QDII基金以中国概念股为主,该类型的基金受到A股的影响较大,无法很好的体现QDII基金的资产配置价值。

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  三、金砖四国—— 成熟市场上市的金砖四国企业

  目前,有两只指数型QDII基金投资金砖四国市场,分别是南方金砖四国和招商标普金砖四国。这两只基金所跟踪的指数分别是富时金砖四国50指数和标普金砖四国40指数,两个指数的成分股均为巴西、俄罗斯、印度和中国四个国家的40家蓝筹公司,所有公司均在发达市场证券交易所上市交易(包括香港证券交易所、伦敦股票交易所、纳斯达克及纽约证券交易所)。

指数成分股上市地点

 

美国

英国

香港

富时金砖四国50指数

48.51%

13.70%

37.79%

标普金砖四国40指数

27.33%

25.11%

41.55%

  数据来源:好买基金研究中心、招募说明书

  由于巴西、俄罗斯、印度和中国作为新兴市场的代表,经济发展迅速,拥有众多具有投资价值的公司,因此金砖四国是较好的投资价值。但是,为了规避新兴市场国家对境外投资者的投资限制和外汇管制,保证指数的可投资性,富时金砖四国50指数和标普金砖四国40指数均没有直接投资到新兴市场国家的股市,而是选取巴西、印度、俄罗斯、中国的上市公司在美国、英国和香港交易所挂牌上市的股票作为指数的成份股,涵盖金砖四国中的大型上市公司,反映了金砖四国经济发展的整体状况。虽然股价和挂牌所在地的市场有很大关系,而这类基金和纯粹投资于新兴市场股市的基金也有一定的区别,但总体上和新兴市场的相关性较大。

  四、易方达标普消费品——区域配置分散

  易方达标普消费品基金是一只区域分布较为分散的指数型QDII基金,其跟踪标的为标普全球高端消费品指数。该指数选取了全球范围内80家生产、销售高端消费品或提供高端消费服务的规模领先的上市公司,覆盖美国、德国、法国、英国、瑞士、中国香港等发达国家和地区,对全球高端消费品行业具有良好代表性。该指数的成分股只要分布在美国和法国,从下面的两张分布图我们可以看到,易方达标普消费品指数基金主要的投资区域集中在欧美成熟市场,投资较多比例的欧洲国家的上市公司,是目前所有基金中投资欧洲市场较多的一只QDII基金。

  五、大宗商品—— 无法代表标的资产走势

  除了上述跟踪某个国家或区域市场指数的产品以外,目前还有三只以大宗商品为投资主题的指数型QDII基金,分别是广发全球农业、华宝油气和华安标普石油。其中,前一只产品的投资主题是全球农业,跟踪的指数为标普全球农业指数,其主要投资区域为美国,约占60%,同时还包括了在英国、瑞士、挪威、加拿大、新加坡、日本、德国等国家上市的农业产业经济领域的公司。后两只的投资主题为石油,跟踪的标的分别为标普全球石油指数和标普石油天然气上游股票指数。

  由于此类基金并不是直接投大宗商品,而是投资与大宗商品相关的上市企业股票,因此该类基金的整体走势和其投资主题很大的区别。以石油为例,我们选择NYMEX原油指数来代表石油价格指数,分别计算该指数与标普全球石油以及标普石油天然气上游股票指数的相关系数。结果显示,这两个指数与石油价格的相关性仅略超过0.60,相关程度并不高,其走势无法很好的代表标的资产的走势。

相关系数

 

标普全球石油指数收益率

标普石油天然气上游股票指数

NYMEX 原油指数

标普全球石油指数

1.00

——

——

标普石油天然气上游股票指数

0.90

1.00

——

NYMEX 原油指数

0.64

0.61

1.00

  六、总结

  整体来看,目前指数型QDII基金主要分为两类:第一类主要跟踪不同国家或地区的市场走势。此类基金以获取某个市场的平均收益为主要投资目的,如果产品齐全,涵盖全球各市场指数,那么利用此类产品便可以直接、有效地进行全球化资产配置。但是,从目前的情况来看,跟踪标的主要集中在美国和香港市场的,缺乏如富时100、法国CAC40、德国DAX、日经225等可以代表其他国家或地区的市场指数。从未来QDII发展的角度看,由于投资者的不同需求,多样化是其发展的必然方向,抢滩各海外强势指数投资或将成为基金公司发展QDII基金最方便有效的方式。第二类主要指的是以大宗商品为投资主题的产品,但是很多时候此类基金仅仅是打着大宗商品的旗号,其跟踪的指数和大宗商品价格具有较大的差异性,从法律法规和国内投资现状来看,FOF-QDII型产品相对能较好地代表标的资产的走势,投资者在选择的过程中要注意甄别其中的差异。

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